安信证券-弘亚数控-002833-职业景气向上国产代替提速板式家具机械龙头扬帆起航

发布时间：2023-06-28 21:56:49   来源：bob手机版官网备用网址

　　：期，公司参股中设机器人，与埃斯顿到达战略协作伙伴协议，致力于进一步进步板式家具机械的数字化和智能化水平。■出资主张：咱们猜测2020-2022年公司净赢利增速别离为14.7%、27.4%、22.0%，对应EPS别离为1.62、2.07、2.52元。保持买入-A评级，给予6个月目标价48.2。”

　　1.■公司是国内板式家具机械设备龙头企业，产品品类布安信证券局全面，封边机优势杰出。

　　2.公司成立于2006年，专心于高端板式家具出产配备的整机及机械结构规划、数控技能研制、整机总装与软件系统集成以及供给数控化智弘亚数控能化家具出产线的全体解决方案，主导或参加起草多项职业国家标准。

　　3.股002833权结构安稳，创始人肯定控股，执行力强；管理层专业布景身世，工业经验丰厚。

　　4.成绩逐年稳健增加职业景气向上，盈余才能较高并较为平稳，收入转化为现金流入的才能超卓。

　　5.■竣工周期景气向上，交房面积逐月回暖，木工机械国产代替提速龙头充沛获益。

　　7.本轮竣工周期自20安信证券19下半年开端进入景气上升阶段，依据历史经验，竣工周期景气阶段一般继续一年半以上。

　　8.本年6、7月全国商品房交房面积接连创近三年新高，一起浮法弘亚数控玻璃库存继续去化，装置工程出资完结额同比回暖，穿插印证竣工端继续修正逻辑。

　　9.咱们以为002833公共卫生事件并没有打破竣工端回暖趋势，当时尚处于竣工周期景气阶段中期。

　　10.估计本年竣工端修正的速度有职业景气向上所放缓，但景气继续时间或被拉长。

　　11.■精装房浸透率继续进步，定制家具有国产代替提速望穿越周期，板式家具机械商场需求超越200亿元。

　　12.职业的长时间逻辑是定制家具+精装修浸透板式家具机械龙头扬帆起航率继续进步带来的板式家具机械数控化、柔性化、智能化巨大需求。

　　13.居民消费晋级和职业开展规律促进定制家具浸透率不断进步，使其成安信证券为家具全体职业的最大增加点，有助于板式家具机械需求放量增加。

　　14.国家方针继续推进精装房浸透率进步，叠加环保等方针，家具弘亚数控职业赢利有所紧缩、竞赛格式加速会集，性价比高的国产机械设备有望加速进口代替。

　　15.咱们从地产和定制家具的视点测算了板式家具机械商场空间，002833估计20/21/22年商场需求将别离到达188/198/210亿元。

　　16.■公司安身先进技能，领跑国内职业景气向上厂商，深度绑定下流，引领国产代替。

　　17.木工机械有五大首要品国产代替提速类，其间封边机、加工中心、数控钻的价值量占比较高。

　　18.职业全球商场较为会集，外资CR4商场份额超60%；国内商场格式较板式家具机械龙头扬帆起航为涣散，企业规划遍及较小且产品偏低端。

　　20.经过长时间堆集和技能研制，公司产品继续移风易俗，不光稳固封边机范畴优势位置，并且在数控钻、裁板锯、弘亚数控加工中心等范畴不断缩小与海外龙头的距离，近两年发布多款新品，得到了商场的广泛认可。

　　21.公司具有丰厚的002833优质客户资源，与定制家具头部厂商严密协作。

　　22.跟着大职业景气向上宗事务紧缩家具职业毛利，高性价比的国产机械有望加速进口代替。

　　25.2018年以来公司接连收买优质标的，扩产规划提速落地：1）收买意大利Masterwood，进步产品智能化水平，加速向高端商场进军脚步；2）收买亚冠精细，取得优质土地厂房，翻开产能天花板；3）建立玛斯特智能，将Masterwood先进技能国产化，打造高端设备生安信证券产项目；4）收买丹齿精工，进步要害零部件克己出产才能，缓解过度依靠外协加工的运营形式。

　　26.2020年公司发布可转债发行预案，拟募资不超越5.5亿元，整弘亚数控合开展并购资源，进一步进步产能规划。

　　27.近期，公司参股中设机002833器人，与埃斯顿到达战略协作伙伴协议，致力于进一步进步板式家具机械的数字化和智能化水平。

　　29.保持买入-A评级，给予6个月目标价48.2国产代替提速0元，相当于2021年23倍动态市盈率。

　　30.危险提示：竣工端进入阑珊周期，精装房浸透率不及预期，国产化代替不及预期，并购协同不及预期，职业板式家具机械龙头扬帆起航竞赛加重，商场空间假定条件不及预期。

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